查看客戶見證視頻

浙江快乐12任三遗漏: 走訪青島啤酒河南和上海經銷商:高端化穩健推進

中國名酒招商網: 浙江快乐12玩法介绍 發布日期:2019-07-23 瀏覽次數:379
    近期我們走訪了青島啤酒河南和上海經銷商,發現:
    1.公司在河南特設“新特事業部”,專門運作高端新品。我們調研的河南經銷商表示,此部門產品2019年銷量增速在50%左右,其銷量在1H19占河南銷量比重已達到13%,尤其原釀產品1H19河南銷量64萬箱,而2018年全年為24萬箱;
    2.河南經銷商考核收入與利潤并重:在量不下滑的前提下,40%考核看利潤,但如果新特產品銷量不達標,則年底依然無獎金。
    3.上海經銷商表示競爭正向中高端轉移,青島高端產品如逸品純生、白啤等正向市場大力度推進,終端鋪貨變多。同時,雪花和喜力均將推出高端白啤產品以搶奪白啤市場。
    評論
    公司已戰略重視高端,但執行層面仍處“量”“價”搖擺期,我們預判公司未來三年盈利能力基本保持平穩,預計19/20年檔次在純生以上產品銷量同比增速達35/30%,但考核中保量又保價的訴求或導致升級較緩慢,我們預計19/20年公司毛利率為37.9/38%。
    公司高端產品豐富,但尚無明確的大單品打造計劃,我們認為公司高端資源仍需聚焦。高端產品主要靠經銷商推廣,且各地重點推廣的產品不同,公司目前管理多產品難度較大。
    我們認為中低端競爭可能直接轉移到高端,2018年百威高端市占率達47%;進口啤酒和小眾精釀正實現高增長;本土龍頭也在快速擴充高端組合并加大投入,我們預判未來高端競爭或依然激烈。
    估值建議
    由于高端競爭或依然激烈,我們下調2019/20年歸母凈利5.1/9.6%到16.17/17.50億元,維持A股目標價42元不變,目標價對應2019/20年35/32.5xP/E,當前股價對應2019/20年38.9/36xP/E,目標價有9.8%下行空間,維持中性評級。H股目標價維持48港幣不變,目標價對應2019/20年36/33xP/E,當前港股現價48.2港幣,對應2019/20年36/33xP/E,目標價有0.4%下行空間,維持中性評級。
    風險
    若中高端競爭加劇,則公司高端產品銷量增速可能下滑。
中國名酒招商網微信公眾號二維碼
相關文章標簽:
相關資訊推薦
精品圖文資訊
老村長酒獎品都有哪些 老村長酒獎品都有哪些

  老村長酒屬于東北特色低檔白酒,在東...

xo洋酒怎么喝?洋酒的三種喝法哪個最矯情? xo洋酒怎么喝?洋酒的三種喝法哪個最矯情?

  初嘗進口酒,洋酒可怎么喝呢?洋酒并...

張家口老窖酒價格表一覽 張家口老窖酒價格表一覽

    張家口老窖酒是我們...

中起食品飲料招商網